2026-06-10
北京寻真律师事务所主任王德怡律师向贝壳财经记者表示，部分机构在整治期间揽客，表面上是“顶风作案”，背后其实是券商的“存量焦虑”与监管“新老划断”政策之间的博弈。
监管层在整治中通常采取“增量严禁，存量允许”的态度，允许已有账户的境内居民继续交易，但不得开拓新客户。这给了一些券商和中介机构打擦边球的空间——他们试图在监管全面清退前，把“新客户”包装成“存量客户”或“符合海外身份的客户”。互联网券商前期获客成本高，一旦境内新客来源彻底切断，业务增速将大幅下滑。因此，部分券商的营销团队、境外分支机构或代理商（IB）在 KPI 压力下，选择利用社交媒体的隐蔽性、去中心化特点进行违规拉新。还有一些营销行为由注册在境外（如新加坡、美国）的分支机构通过境外服务器或私密社交群组进行，境内监管在取证和直接处罚上存在较大难度。“监管机构和法院会穿透资金链、信息链。检查境内中介的银行账户是否有来自境外券商或其关联公司的频繁不明汇款（返佣）；检查社交平台聊天记录、开户链接的唯一标识（Referral Code），直接锁定中介与境外券商之间的利益协同关系。对于从业人员或机构而言，上述行为系非法经营证券业务，情节严重的可能构成非法经营罪。违规展业，一旦查实，会加速其被境内全面封禁或面临罚款。”
010-80850896；13001093985
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